什么是比特币 ETF？| 加密交易所交易基金解释

介绍

多年来，加密货币社区一直在等待比特币交易所交易基金 (ETF) 或任何加密 ETF。就在今年，加拿大的投资者获得了他们的第一只比特币和以太币 ETF。巴西和迪拜的投资者也是如此。在欧洲，类似的产品早在2019 年 12 月就已上市。

但仍有一个国家推出比特币 ETF 备受期待。那就是美国。早在 2013 年，该国就首次申请了比特币 ETF，但距离八年后的申请还差得很远。

什么是ETF？

ETF（或交易所交易基金）是一种受监管的金融工具，其价格跟踪标的资产的价值。例如，黄金 ETF 的价格将跟踪 ETF 中所代表的黄金储备的价值。同样，石油 ETF、股票指数 ETF 或加密 ETF 的价格将分别追踪石油、股票指数或加密资产的价值。就像股票一样，ETF 可以并且在全球受监管的交易所进行交易。这样一来，投资者就可以通过他们的经纪账户交易 ETF。

ETF 背后的基本理念是拥有一种价值与标的资产价值挂钩的工具。这样，投资者不必直接处理实际资产。例如，如果投资者想投资黄金，但不想以实物方式处理该资产，那么追踪它的 ETF 将是获得黄金敞口的好方法。

在此定义中，您可能已经了解了 ETF 的主要卖点之一，但在本指南的后面部分，我们将更深入地探讨 ETF 的好处，尤其是当它们适用于比特币和其他加密货币时。

什么是比特币 ETF，它是如何运作的？

比特币 ETF 是一种追踪比特币价值的可交易工具。比特币 ETF 可以而且经常在可以买卖 ETF 的传统交易所上市，类似于股票。

为了创建比特币 ETF 或任何加密 ETF，管理公司将从市场上获取实际的硬币。这些被用作储备，就像管理公司购买股票以纳入传统股票 ETF 的方式一样。然后，该公司将创建一个代表其托管的比特币价值的基金，并将其在证券交易所上市交易，供投资者和交易员使用。

投资比特币基金对普通投资者来说极其方便，因此他们不必处理处理数字货币所固有的安全和物流风险。通过加密货币交易所购买比特币并找出一种存储硬币的方法的整个过程无疑是笨拙的。对于可能没有技术倾向的普通投资者来说，风险尤其大。

然而，投资比特币 ETF 并不能消除您所有的投资风险。重要的是要记住，无论您是直接投资还是通过 ETF 投资，加密货币仍然是高度波动的资产。

就比特币 ETF 的运作方式而言，并不令人意外。加密 ETF 的运作方式与任何其他传统资产支持 ETF 完全相同。这是加密 ETF 的一部分魅力所在。您无需了解区块链和加密货币即可利用加密市场的波动性。虽然，它确实有助于了解您想要投资的市场。

只要拥有或可以创建经纪账户，他们就可以交易通过其经纪账户支持的任何加密 ETF。对于尚未推出比特币 ETF 的美国投资者而言，情况可能并非如此。然而，对于巴西、加拿大、瑞士、迪拜和其他一些不起眼的地方的投资者来说，这是一个现实。

交易加密 ETF 就像登录您的经纪账户一样简单，选择代表比特币 ETF 的交易代码，然后继续买卖资产。

美国比特币 ETF 的历史

截至本文发布之日，美国证券监管机构美国证券交易委员会(SEC) 尚未批准一项推出比特币 ETF 的申请。

美国的申请历史可以追溯到 2013 年，当时 Gemini 交易所创始人 Cameron 和 Tyler Winklevoss 提出了第一个此类申请。在 Winklevoss 兄弟之后，其他几位投资者也表示有兴趣参与为美国投资者带来首个加密 ETF 的竞赛。以下是一些追逐高度难以捉摸的 SEC 绿灯的机构的简要介绍。

• 2013 年 7 月——由 Math-Based Asset Services LLC 赞助的 Gemini 联合创始人 Cameron 和 Tyler Winklevoss 提出的Winklevoss 比特币信托申请。SEC于 2017 年 3 月 10 日拒绝了该申请。
• 2017 年 12 月——ProShares 比特币 ETF 和 ProShares 空头比特币 ETF申请由 ProShares Trust 联合纽约证券交易所 (NYSE) 提交。这两个基金将在纽约证券交易所 Arca 交易所上市，追踪在 CME 和 CBOE 交易所上市的比特币期货的表现。SEC于 2018 年 8 月 22 日拒绝了这两项申请。
• 2018 年 1 月 4 日——NYSE Arca 申请上市五只比特币相关基金。这些基金是 Direxion Daily Bitcoin Bear 1X Shares、Direxion Daily Bitcoin 1.25X Bull Shares、Direxion Daily Bitcoin 1.5X Bull Shares、Direxion Daily Bitcoin 2X Bull Shares 和 Direxion Daily Bitcoin 2X Bear Shares。SEC于 2018 年 8 月 22 日拒绝了该申请。
• 2018 年 1 月 5 日——芝加哥期权交易所 BZX 交易所申请上市 GraniteShares 比特币 ETF 和 GraniteShares 空头比特币 ETF。SEC于 2018 年 8 月 22 日驳回了该申请。
• 2019 年 1 月——NYSE Arca 申请 Bitwise 比特币 ETF 信托上市。该申请也于 2019 年 10 月 9 日被拒绝。
• 2019 年 1 月——芝加哥期权交易所 BZX 交易所申请上市 VanEck SolidX 比特币信托发行的 SolidX 比特币股票。然而，交易所在多次推迟后并没有等待委员会的决定。它于 2019 年 9 月 17 日撤回了申请。
• 2019 年 6 月——纽约证券交易所 Arca 交易所与总部位于纽约的投资管理公司 Wilshire Phoenix 联合提交了另一份比特币 ETF 申请，以上市美国比特币和国债投资信托基金的股票。2020 年 2 月 26 日，SEC 再次拒绝了该申请。

2021 年，向 SEC 提交的申请数量不断增加，这可能是由于该委员会掌舵人的换届。

2021 年 4 月，前 CFTC 主席加里·金斯勒 (Gary Gensler) 就任美国证券交易委员会新主席，接替杰伊·克莱顿 (Jay Clayton)。Gensler 在监管大宗商品行业方面拥有丰富的经验。但更重要的是，在加入美国证券交易委员会之前，他是麻省理工学院斯隆经济学教授，教授一门关于区块链、数字货币、金融科技和公共政策的课程，并就这些课程发表广泛评论。

为了从委员会获得更有利的裁决，以下球员选择在 2021 年碰碰运气：

• VanEck 于 3 月 15 日提交了 VanEck 比特币信托申请。
• Valkyrie Investments提交的Valkyrie 比特币基金将在纽约证券交易所 Arca 上市。该申请于 4 月 23 日提交。
• Stone Ridge 和 NYDIG 正在寻求在 NYSE Arca 交易所上市NYDIG 比特币 ETF股票。申请于 2 月 16 日提交。
• 来自 WisdomTree 的 WisdomTree Bitcoin Trust 正在寻求在 Cboe BZX 交易所上市股票。3月11日递交申请。
• FD Funds Management LLC 提出的 Wise Origin Bitcoin Trust 申请寻求在 Cboe BZX 交易所上市 ETF 股票。申请招股说明书于 3 月 24 日提交给美国证券交易委员会。
• Galaxy 比特币 ETF 股票将由 Galaxy Digital Funds LLC 发行并在纽约证券交易所 Arca 交易所上市。该基金将追踪由彭博指数服务有限公司维护的彭博银河比特币指数的表现。其初步招股说明书于 4 月 12 日提交给美国证券交易委员会。

这些只是为美国投资者带来加密货币 ETF 所做的一些尝试。

为什么美国证券交易委员会一直拒绝比特币 ETF 申请

自 2013 年以来，已向美国证券交易委员会提出多项申请，要求修改规则以允许在美国推出比特币 ETF。其中许多是由著名的华尔街公司提交的。SEC 反对的大部分不是提出申请的公司，而是整个市场。

比特币市场正在增长，其历史只有不到十年。到目前为止，与黄金、石油、国债或公司股权等其他更成熟的市场相比，它的价值仅为 1 万亿美元。这些传统金融工具也有一段历史，美国证券交易委员会从中制定了非常有效的政策来保护投资者。

另一方面，比特币是一种利用未经证实的技术的新型资产。区块链领域的大多数投资者都在努力理解它，监管机构也是如此。

比特币 ETF 申请人要获得美国证券交易委员会的批准，最大的挑战是提供足够的证据表明比特币市场已经足够成熟，可以被认为不受市场操纵的影响。

鉴于大部分交易量来自美国证券交易委员会管辖范围以外的交易所，这已成为最重要的障碍。如果你不能监督报告交易活动的机构，你就不能有效地监控资产的公开价格发现。

此外，加密货币行业内发生了几起诈骗和欺诈案件，证实了美国证券交易委员会强调的担忧。

SEC 指出的其他担忧包括加密货币市场缺乏流动性和透明度。

根据您的看法，您可能会发现 SEC 关注的不是提出请求的特定公司，而是加密货币市场，这令人鼓舞。根据美国证券交易委员会的标准，一旦市场成熟，委员会必然会为这些应用程序中的一个而不是多个应用程序提供一个节点。

美国以外的比特币 ETF

当美国的加密货币投资者不耐烦地等待 SEC 停止拖延时，其他国家的投资者正在享受更开放的监管机构带来的成果。仅今年一年，加拿大、巴西、中东和欧洲就推出了几只比特币 ETF。我们预计会有更多监管机构从加拿大安大略证券委员会 (OSC) 和其他开拓者那里得到启发。

加拿大的加密货币 ETF

OSC于 2021 年 2 月 12 日批准在加拿大推出首个比特币 ETF。这见证了 Purpose Bitcoin ETF (BTCC) 在一周后的 18 日推出，由 Purpose Investments 管理。从技术上讲，这是世界上第一个比特币 ETF，考虑到欧洲提供的几种类似产品分别称为 ETP 和 ETN，分别代表交易所交易产品和票据。

自 Purpose 比特币 ETF 在加拿大推出以来，其他几只与加密货币相关的 ETF 也相继推出，其中包括 Purpose Investments 推出的一款追踪以太坊（市值第二大数字资产）表现的 ETF。

如果您在加拿大，您可以投资的加密货币 ETF 包括：

• Purpose 比特币 ETF由 Purpose Investments 于 2021 年 2 月推出。该 ETF 的股票在多伦多证券交易所 (TSX) 上市。该基金目前管理着超过 1.4B 加元（相当于约 22062.5 BTC）。该基金在 TSX 上市，三个代码代表同一基金的三个变体。它们是BTCC（外汇对冲并以当地货币报价）、 BTCC.B（非外汇对冲，也以加元报价）和BTCC.U（以美元报价）。您还可以投资 Purpose Ether ETF，这是另一只追踪以太币表现的 ETF。该基金于 4 月 20 日推出，管理着超过 3.12 亿加元或 65636 ETH。
• 由 Evolve Funds Group Inc. 管理的Evolve 比特币 ETF (EBIT)已于 2 月 16 日获得 OSC批准发行。该基金于 19 日上市，就在 Purpose 比特币 ETF 在 TSX 交易所开始交易的第二天。到目前为止，该基金已吸引投资 1.15 亿加元，费用率为 0.75%。截至 4 月 20 日，Evolve Funds Group 还上市了 Ether ETF 的股票。以太基金有两种变体：ETHR（未对冲）和 ETHR.U（对冲美元）。
• 3iQ CoinShares 比特币 ETF (BTCQ)股票在 TSX 交易所上市，股票代码为 BTCQ（未对冲）和 BTCQ.U（对冲美元）。该基金于 4 月 19 日由 3iQ Corp 与总部位于伦敦的 CoinShares 合作上市。到目前为止，该基金拥有超过 10 亿美元的资产管理规模，该基金的两种变体收取 1% 的费用率。在比特币 ETF 之后不久，这两家公司还推出了以太 ETF，名为 3iQ CoinShares Ether ETF。它还在 TSX 上以两种变体形式上市：ETHQ（未对冲）和 ETHQ.U（美元对冲）。
• 其他已经推出并在加拿大境内上市交易的加密货币 ETF 包括 Ninepoint 比特币 ETF (BITC) 和 CI Galaxy 比特币 ETF (BTCX)。这两种 ETF 均在 TSX 交易所上市。

巴西和迪拜的比特币 ETF

巴西于 2021 年 6 月获得了其首个比特币 ETF，由 Rio 资产管理公司 QR Asset Management推出。该基金的股票在圣保罗的 B3 交易所上市，股票代码为 QBTC11。该基金跟踪芝加哥商品交易所集团比特币期货合约指数的表现。

QR Capital 于 3 月获得巴西证券交易委员会 (CVM) 批准推出该基金。

7 月，QR Capital 获得CVM 的另一项批准，推出追踪以太加密货币表现的以太 ETF。该基金将推出类似于比特币 ETF，在 B3 交易所上市，股票代码为 QETH11。

另一个可供巴西投资者使用的比特币 ETF 是在 B3 交易所交易的 Hashdex 纳斯达克比特币参考价格指数基金，股票代码为 BITH11。该基金由巴西资产管理公司 Hashdex 于 7 月推出。

对于中东和北非 (MENA) 的投资者，3iQ Corp 已在纳斯达克迪拜国际交易所双重上市其比特币基金。该基金的股票以股票代码 QBTC 上市，其功能与其加拿大同行相同。

加密货币 ETF 的优缺点

与直接投资标的资产相比，投资比特币或以太币 ETF 的好处很多。然而，另一方面，也有一些缺点。

比特币 ETF 的优点

• 方便——加密 ETF 相对于直接投资的最大优点或许是普通投资者不必处理标的资产。加密很难理解，而且大多数允许你购买和存储资产的平台都没有很好的记录。此外，大多数加密货币交易所也有可疑的监管政策，这增加了投资者的风险。由于加密 ETF，投资者可以使用他们现有的经纪账户接触新市场。这样，他们就不必担心所持有资产的安全和保障
• 灵活性——投机者需要能够利用市场反弹和调整。由于通过现货市场进行投资，您将无法从资产价值下跌中获利。在这种情况下，它被称为卖空或“做空”。但是，对于比特币 ETF，您可以选择做多或做空。
• 法规——ETF 是受到高度监管的金融资产，加密货币 ETF 也不例外。监管机构不仅可以监控和分析比特币 ETF 在公共平台上的表现，还可以针对 ETF 市场内的价格操纵提供保护。然而，基础资产的价格，在本例中为比特币或以太币，仍然可以通过不受监管的加密货币交易所进行操纵。

比特币 ETF 的缺点

加密货币 ETF 并非没有缺点。与直接投资比特币或以太币相比，以下是这些基金的一些缺点。

• 管理费——ETF 基金发行人通常每年收取 0.4% 至 1.5% 的管理费。在加密货币交易所或私人钱包中存储比特币不涉及任何费用。
• 兑换限制——轻松兑换您直接持有的“实物”数字资产。如果你的钱包里有一些比特币，你可以轻松地将它换成一些以太币或莱特币或你选择的平台支持的任何其他资产。加密 ETF 并非如此。因此，套利投机者可以利用各种平台上交易对之间的价格差异。这在处理加密 ETF 时是不可能的。
• 价格发现错误——ETF 追踪标的资产的表现。这可以是指数或储备中持有的实际资产。有时，基金的资产净值 (NAV) 落后于他们追踪的资产的实际价值。其他时候，价格差异可能是由市场波动引起的。

根据您的看法，比特币或以太币 ETF 可能正是您投资组合中适合的资产类型。任何审慎的投资者都必须考虑资产的优点和缺点，以确保他们熟悉伴随该资产类别的风险因素。

结论

有几种方法可以投资比特币和其他加密货币。但其中很少有对普通投资者有任何好处的。比特币 ETF 就是其中之一。如果或何时 SEC 批准美国的第一个比特币 ETF，这将标志着加密市场过渡到下一个成熟阶段。

它是一款备受期待的产品，并且有充分的理由提供便利和灵活性，让投资者能够在不冒太大风险的情况下参与当前的市场热潮。

这在美国可能不是现实，但正如我们强调的那样，这些产品已经在其他市场上市，包括加拿大、巴西、迪拜和其他地方。观察产品在市场上的表现会很有趣。他们的成功可以作为美国证券交易委员会在美国批准此类产品的基础。

关于比特币 ETF 的常见问题